长春生物质热电厂项目关停资产处置案例

一、项目背景情况

长春生物质热电厂于2008年6月27日开工建设，安装2台1.5万千瓦供热发电机组，配2台中温次高压秸秆锅炉，2台机组分别于2009年9月、11月完成试运行。电厂主要利用玉米秸秆作为发电燃料。截止到2014年3月末，长春生物质热电厂资产总额3.04亿元，在岗职工人数63人。截至2014年一季度累计亏损23239万元，资产负债率已达155%，经评估机构对电厂自查进行初步评估，电厂固执净资产为-1.1亿元。

二、建议处置方式

经过金羊泰和对标的企业的多次调研考察，分析生物质电厂亏损的主要原因，最终建议转让方华能吉林发电有限公司通过“实施关停后进行资产股权处置”方式实现止损减亏。原因有3点：（1）由于电厂机组配备的是中温次高压燃烧秸秆锅炉，发电能力与燃料消耗比偏低，与现今生物质电厂的高温高压锅炉相比，设备性能属于淘汰落后的锅炉；（2）电厂所需燃料价格居高不下燃料收储困难，常年不能保证双机运行所需燃料量；（3）财务费用负担重，资金链断裂，长春生物质热电厂（3万千瓦）自投产以来历年累计亏损2.32亿元，若继续经营每年仍将亏损5000万左右。因此尽快理性抉择该企业资本运营工作，是吉林公司扭亏增效健康发展必经之路。

三、项目进场实施操作

2014年9月该项目经过集团公司批复，同意华能吉林发电有限公司长春生物质热电厂通过国家指定的产权交易所，以进场交易方式打包转让长春生物质热电厂处置设备、房屋建筑物、土地使用权资产，转让价格不低于经集团公司备案评估报告的评估值5507.06万元。金羊泰和与华能吉林发电公司、长春生物质热电厂、北京产权交易所进行多次沟通磋商，开拓思路、创新思维，根据资产评估值和当前资本市场实际情况，做好挂牌、招商、预展、摘牌、竞价的各预案，建议转让方合理确定挂牌价格与策略、积极推广宣传、寻找合适受让方，以保证资产处置实现收益最大化。最终在竞价现场，三家意向受让方轮番出价155次，通过长达26分钟竞价，长春的热力公司以11650的价格竞买成交，增值6150万元，实现溢价118.18%。

此次长春生物质电厂将关停资产进场挂牌以高溢价成交，是落实通过资本运营扭亏减亏的具体工作体现，有利于转让方吉林公司亏损电厂及时止损减亏，将低效无效资产尽快变现，提高资本使用效率，从而提升可持续发展能力。获得华能集团、转让方吉林公司、交易所等多方的一致好评，该项目的成功操作也给其他央企开展资本运营扭亏工作提供了宝贵的参考经验。